yabo88打不开_万磁金宏观周刊如果情绪告一段落市场将回到“基本面”

0 Comments

国际:全球和美国的新诊断创下了最高值。随着海外传染病的持续扩散,上周海外日新增诊断22.6万余件,增加了2万人左右,新增确诊人数继续创下新高,新冠肺炎疫情继续在全球扩散。欧洲疫情仍然比较平稳,中国香港有所上升。美国零售超过预期,但要求先将失业人数保持在较高水平,达拉斯美联储表示,随着经济好转,将逐步拆除宽松的工具。欧洲央行周四维持利率,欧洲央行行长拉加德表示,经济复苏的速度和规模仍然不确定,货币政策将不受限制。

国内经济:6月份经济数字超过预期。第二季度GDP增速同比增长3.2%,全款-6.8%(市场预期2.9%),6月规模以上工业增加值同比增长4.8%,全款4.4%(市场预期4.5%),1月至6月城市固定资产投资同比增长-3.

6月份社会消费品零售总额同比为-1.8%,全额为-2.8%(市场预期为0.8%)。6月份出口以美元计,同比增长0.5%,高于市场预期-2%,比5月-3.3%反弹。对东盟的出口从5月~ 5.7%扩大到6月的1.6%,对美国的出口增长率从-1.2%扩大到1.4%,对欧盟的出口跌幅从0.7%扩大到5%。6月的收入以美元计,同比增长2.7%,超过市场预期-9%,比5月-16.7%有了很大改善。

总的来说,上周宏观层面发生了两大变化。

1.第二季度GDP和6月经济数据超出预期。第二季度GDP增速为3.2%,超出预期,表明经济复苏明显。从6月份来看,工业生产和固定资产投资超过预期,消费低于预期。6月份工业增加值继续反弹,对外部需求的出口交付值反弹,从内需来看,钢铁、汽车等产量增速持续上升,发电量明显上升。从三大投资来看,6月份房地产投资反弹,基础设施投资回落,制造业投资环节改善,但仍为负值。社会消费品零售总额跌幅缩小,汽车回落,食品等消费反弹。失业率下降0.2个百分点至5.7%,低于年度就业目标。今后一段时间,我们预计经济将继续复苏,一方面,美国经济事故指数持续反弹,出口强劲,此前市场普遍预期的出口负担目前影响较小。(威廉莎士比亚、温斯顿、经济名言) (另一方面,内需继续扩大。此前,社会金融连续4个月得到改善后,预计经济将进一步复苏。

风险偏好冷却,市场可以回到“基本表面”。7月上旬大幅上涨后,上周A股明显下跌,债券市场也明显反弹,整体风险偏好明显降温,股市债券市场均从风险偏好的极度波动回到“正常”。展望未来,感情的推动力告一段落后,市场将回到“基本面”。从宏观层面来看,我们预计经济复苏和信用边际收缩是两条主线。在这种背景下,商品可以在大型资产中占据优势,股市的系统性机会可能会下降,周期股预计会有相对优势,债券市场可能会经历前期的超跌,转变为震荡模式。

今后需要关注的因素包括海外传染病进展、7月下旬政治局会议、7月31日官方PMI等。

一、海外情况

全球和美国的新诊断创下了新记录。随着海外传染病的持续扩散,上周每个海外日的确诊人数为22.6万多人,2.6万多人,新确诊人数持续创下最高值。其中,美国平均每天上升6.8万人,1万人左右,继续刷新最高值。巴西、印度等高处新冠肺炎疫情继续在全球扩散。欧洲疫情仍然比较平稳,中国香港有所上升。

达拉斯美联储表示,随着经济好转,将逐步拆除宽松的工具。达拉斯联邦储备委员会(Dallas Federal Reserve)主席罗伯特卡普兰(Robert Kaplan)认为,美联储传达这一信号将是明智的,随着经济的好转,美联储将对部分贷款项目施加限制,逐步拆除项目。

欧洲央行保持利率不变。欧洲央行周四表示,随着利率和刺激措施保持不变,欧洲央行行长拉加德表示,经济复苏的速度和规模仍然不确定,货币政策不会受到限制,央行计划调动抗疫紧急债务计划的全部限度,但据悉,该银行其他官员对此有不同意见。

美国零售超出预期,但首先邀请失业人数保持高位。美国6月零售销售环比增长7.5%,预计增长5%,全额修正为18.2%的上调。美国7月11日周初邀请130万人失业,预计为125万人,全部金额为131.4万人。

二、国内经济和高频追踪

1.超过6月经济数据预期

第二季度GDP增速同比增长3.2%,全款-6.8%(市场预期2.9%),6月规模以上工业增加值同比增长4.8%,全款4.4%(市场预期4.5%),1月至6月城市固定资产投资同比增长-3.

核心观点:第二季度GDP增速为3.2%,超出预期,表明经济复苏明显。从6月份来看,工业生产和固定资产投资超过预期,消费低于预期。6月份工业增加值继续反弹,对外部需求的出口交付值反弹,从内需来看,钢铁、汽车等产量增速持续上升,发电量明显上升。从三大投资来看,6月份房地产投资反弹,基础设施投资回落,制造业投资环节改善,但仍为负值。社会消费品零售总额跌幅缩小,汽车回落,食品等消费反弹。失业率下降0.2个百分点至5.7%,已经低于年度就业目标。展望未来,预计经济将继续复苏,同时,随着美国经济事故指数持续反弹,出口呈现强劲势头,此前普遍预期的出口负担港相对较小。(威廉莎士比亚、温斯顿、经济名言) (另一方面,内需继续扩大。此前,社会金融连续4个月得到改善后,预计经济将进一步复苏。

6月份工业增加值继续反弹,对外部需求的出口交付值反弹,从内需来看,钢铁、汽车等产量增速持续上升,发电量明显上升。6月份工业增速上升0.4个百分点至4.8%。其中约占10%的出口交付额从5月的-1.4%上升到6月的2.6%,表明外部需求改善。钢材产量上升1.3个百分点至7.5%,汽车产量同比上升19%至20.4%。发电量从4.3%增加到6.5%。

从三大投资来看,6月份房地产投资反弹,基础设施投资回落,制造业投资环节改善,但仍为负值。在6月的一个月里,房地产投资增速继续从5月的8.1%上升到6月的8.5%。基础设施投资同比增速从5月的10.9%降至6月的8.4%,制造业投资从去年同期的5月-5.3%缩小到6月-3.5%。

房地产开发投资和新开工增速加快,商品住宅销售增速放缓。6月份房地产开发投资同比增长8.5%,高于5月份的8.1%。住宅新开工面积增长率从5月的2.5%增加到8.9%,土地取得面积从5月的0.9%增加到12.1%,销售面积从去年5月的9.7%增加到2.1%。

社会消费品零售总额跌幅缩小,汽车回落,食品等消费反弹。今年6月社会消费品零售总额同比下降1.8%,低于市场预期0.5%,比5月~ 3%进一步反弹。其中,餐饮进口同比上升至-18.9%至-15.2%,限额以上商品零售增速从2.5%降至0.4%,其中汽车零售增速同比从5月的3.5%降至-8.2%,去年基数较高。6.18促销使在线商品零售同比增长18.6%,比5月份快14.7%。

失业率从0.2%下降到5.7%。6月份全国城市调查失业率比5月的5.9%下降0.2个百分点,达到5.7%,上半年城市新增就业564万人,同比减少173万人,达到每年960万目标的63%。

高频经济数据跟踪

下游:商品房销售汇回落,汽车销售汇费回落。7月前11日,30省商品房交易面积同比增长1.5%,6月同比增长5.6%。7月12日轿车零售同比增长-9%,6月同比增长-8%,5月增长0%,4月同比增长-1.6%。

中流:螺丝钢库存上升,高炉使用率下降,钢材价格上升,水泥价格下降。高炉利用率下降到69.9%。螺丝钢库存从24万吨上升到841.5万吨。钢筋价格上涨,水泥价格下跌。

上游:原油略有上涨,铜略有上涨。上周布伦特原油下跌0.3%至43.1美元,LME铜下跌0.4%,LME锌下跌0.6%,LME铝下跌1.5%。

通货膨胀:蔬菜价格上涨,猪价格上涨。7月以后蔬菜价格上涨,猪肉价格上涨。

三、大规模资产追踪

股市:美国股市上涨。上周,道指下跌2.3%,标准500下跌1.3%,纳指下跌1.1%,英国布什100下跌3.2%,德国DAX指数下跌2.3%,法国股价下跌2%,恒生指数下跌2.5%,上海综合指数下跌5%。

债券市场:美国债务利率下降。上周,美国债务利率从2BP上升了0.63%,10年德国债务利率从2BP上升了-0.45%。

汇市:美元贬值,人民币升值。上周美元指数上涨0.68%,日元上涨0.1%,欧元上涨1.14%,英镑上涨0.4%,人民币离岸汇率上涨0.28%。

大宗:原油略有上涨,铜略有上涨,黄金上涨。上周布伦特原油下跌0.3%至43.1美元,LME铜下跌0.4%,LME锌下跌0.6%,LME铝下跌1.5%。现货黄金从0.6%上涨到1809美元。

作家熊义明

(责任编辑:ren gang HF008)

yabo88打不开_万磁金宏观周刊如果情绪告一段落市场将回到“基本面”

标签:

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注