-坚定地看好中国的清洁能源产业东吴基金陈军像巴菲特一样投资一辈子坚持做正确的事

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“我也想像巴菲特一样投资一辈子。“常务副总裁东吴基金、投资决策委员会主席陈军在券商对中国记者说。

24年证券业经验,15年公募基金管理经验,无论从哪个层面来看,陈军都是资本市场不足的“老将”。投资时,陈军把重点放在比赛赛道上,与时代同行。从产品管理的定期报告来看,在碳中和及经济变化的时代背景下,陈军逐渐将目光转向了清洁能源领域。

采访中,陈军金区频繁出现。例如,他认为外部阻力来临时是验证一家公司的好时机。“遇到经济衰退时期,企业的处境就像大象下河一样。要和大象一起过河。要仔细观察水中游得快。例如,他相信,时间线越长,做出正确的决定就越容易。因为市场公平,没有捷径,短期超额收益背后大概率有不同的代价。”换句话说,我们会继续坚持正确的事情。”

加入东吴基金两年多了,陈军不仅是基金经理,还是公司的常务副总裁和投资决策委员会主席。管理团队时,陈军也整合了个人的价值体系。作为投资组负责人,基金经理将帮助简化投资目标,集中精力在自己擅长的领域,并将部分责任交给投票会。他强调说,成熟的管理人才有资格提高到产品上,购买基金是双向选择的过程,经营者必须与投资者建立长期的伙伴和信任。

学会“化繁为简”

作为招募行业为数不多的老兵,陈军在采访中坦言,投资绝非易事。

“投资其实很累。为什么?第一,新概念出来了,竞技度相对较高,这条赛道本来研究的人应该很多,很容易形成内圈。第二,技术会推出新的东西,但新的技术有真正的技术,也有伪技术,需要持续的跟踪验证。第三,市场很有效。反应慢的话,引人注目的方向可能已经成为较高的评价或市值,因此收益率可能低于预期。所以每天都要学习很多新知识。”

除了学习书桌,陈军还非常喜欢进入产业,与服务员进行深度交流。但是由于大家关注的问题不同,产业往往发展得非常快,低频交流的深度总是不足。“所以我们要非常经常地谈话,这其实是一件比较辛苦的事情。”

入职多年了,精力管理等难题,陈军现在可以轻松应对了。他在券商对中国记者说,他已经学会了把事情做简单。—— “少则多。我现在把建立基金的目标定得很简单,就是努力创造净值的最高值。”

目标简化后,陈军明显感觉到了两种变化。

第一,他不再关注短期、中期、长期等排名。巴菲特这样的股神,每年收益率不是很高,但是巴菲特做得好的地方是撤退很少。“陈军直言。他的目标是减少撤军,等待市场反弹,努力使纯产品再次创新高。”我投资了20年,我想像巴菲特一样投资一辈子。对我来说还有很长的路要走。让繁杂变得简单的好处是,我可以专注于我想做的事。” ”

第二,弄清方向后,他会缩小范围,准确地覆盖。比如新能源概念,涉及的行业很多,但从陈军的角度来看,它是一条主线,即清洁能源。对这条主线,他将从上到下仔细观察。他坚信在这件事上,选择比努力更重要。

好奇心、韧性、成就感

在采访过程中,可以清楚地感受到陈军对投资的内心探索。“我喜欢投资。一谈到投资,眼睛就会变亮的人。”

陈军享受着研究新公司和新技术的成就感。“我天生好奇,投资很多,很多事情都有疑问。不做研究的话,很难建立信任。经过20多年的摸索,秦军也磨练了成熟的研究方法。他要求自己必须彻底掌握企业的业务模式和特点。“我做了很多减法,结果发现这一步绕不开。”

此外,他将尽力抓住投资的相对确定性部分。他将从上到下关注政策导向和流动性指标。另外,还将自下而上收集有关产业上下游的信息。“很难看透一个企业。大部分都是盲人摸大象的情况。当你触摸到有问题的部分时,发现这显然不是一家好企业,你就会发现排除他——排除法总是更容易。”

今年上半年权益市场波动不断,陈军借此机会仔细观察了业界一家企业的韧性。“遇到经济衰退时期,企业的处境就像大象下河一样。要和大象一起过河。要仔细观察水中游得快。他告诉中间商中国记者,一家企业的真正质感是怎么样的,其实可以观察到。“过了一次‘河’,就知道它根本在哪里了。这样才能一直在一起。十年来,我与一家企业同行的时间最长。”

“人性”也是基金经理的必备素养之一。陈军在券商对中国记者说,在市长/市场上升和下降周期内,即使是乐观主义者有时也会受到打击。作为专业投资者,保持自信很重要。“坚持,扛,努力寻找下一个机会,经历多了就习惯了。”面对资本市场的起伏,作为“老将”的他现在可以保持淡泊了。

另外,陈军也直言,在这个年龄,为自己赚钱,为基金持有人努力赚钱是截然不同的。他认为,资本市场非常有效,公开募股行业透明度高,得到市场认可,努力为持有人赚钱,很有趣。

为什么是清洁能源?

从过去公开发布的定期报告信息可以看出,重昌大小飞多年后,近几年来,陈军逐渐转向了清洁能源这条主线。为什么陈军关注清洁能源赛道?

“本质原因是我国创造了高级制造业的生态。在“双碳”的目标下,几乎没有国家能超过我们。”从陈军的角度来看,我国的人口基数庞大,产业分工非常精细,同时拥有很多素质非常高的技术人才,很多企业家既有原来科学家的背景,又有深厚的专业积累。不仅如此,近几年来,中国已经在全球范围内将尖端技术和优质企业收入装进口袋。“综合这些优点,我相信中国的高端制造业在未来是可能的。”

采访中陈军强调,投资者必须对国际政治和中国经济的发展脉络有深刻的认识。“只有知道的很清楚,才能知道自己的信仰从哪里来。”他坚定地看到中国在高端制造业,特别是清洁能源行业的优势。“我们有技术和市场。随着清洁能源的传统能源替代继续推进,我国有望成为能源强国。”

另外,如果要在自己的“舒适圈”和快速增长的比赛赛道之间做出选择,陈军也会毫不犹豫地选择后者。他认为,如果选择了比赛赛道,即使对个别公司的掌握有失误,潜在的损失也不会太大。因为即使阿尔法看错了,贝塔也有赚钱的可能。

赛道的高竞技度也可以形成“虹吸效应”。赛道的比赛价值提高后,整个市场的好资源、好人才、好技术都会投入,资金方面也会有很大的支持,也会有现在的清洁能源赛道或这种高比赛的比赛。

贬低短期[短期],立足长期

在谈到作为基金经理的压力时,陈军显得很淡然。他在券商对中国记者说,所有基金经理都经历过或正在经历难以入睡的阶段。因为太重视业绩了。作为过来人,他坦言,为了长期的“生存”,基金经理要做的是轻视短期业绩的压力。

“我现在说这样的话听起来很容易。因为我的审查期是10 ~ 20年。但是对年轻的基金经理来说,做好职业生涯的头几年仍然很重要。”

东吴基金投资组负责人陈军还对公司的新人基金经理进行培训。他将利用数据衡量基金经理的优点和缺点,帮助他扬长避短。新任基金经理刚上任时,如果能力范围狭窄,就集中在自己擅长的领域,然后慢慢扩张。

“原则是,不能让在某个方向上还不成熟的人代替别人管理钱。”陈军的态度很坚定。

在产品的设计中,陈军也为了明确的定位,追求顾客导向。他说,无论是以追求高收益为目标,还是以减少撤退为目标,风格都要明确,而不是“两个,另一个”。如果是标记ETF的产品,就要努力比ETF做得更好。新出的各基金是基金经理个人能力和市长/市场需求的结合。

值得注意的是,加入东吴基金后,陈军开始带着投资团队向投资者进行直播,目前直播已经成为公司的一大特色。在他看来,今年上半年同一市场要做的是不断与投资者同行。“相互建立信任后,投资者对基金经理的更多了解是双向选择的过程。”

“直播的话,基金经理只能进行系统的思考。毕竟有无数投资者在看。”陈军认为,这种鞭策非常有效,可以鼓励基金经理进行深入研究,并保持言行一致。

最后,陈军坦率地说,像成功的基金经理和成功的企业家一样,最终能赚到的是长期的钱。他相信,如果把时间线拉长,做出正确的决定就比较容易。相反,如果只追逐眼前的利益,后续纠错的费用反而会得不偿失。在他看来,市场公平,没有捷径,短期超额收益背后大概率有不同的代价。“所以我们对错误的事情尽量避免,对正确的事情总是坚持下去。

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书篇:季怜悯

校对:姚远

这篇文章在微信公众号:券商中国发行。文章内容是作者的个人观点,不代表华文网立场。投资者据此操作,请自行承担风险。

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