|股价战略完全认可净周期股价冲击中的结构转换

观点摘要

股价观点:顺周期得到全面承认,股价冲击下将进行结构性转换

逻辑分析:

疫苗的效力在全世界得到了验证。虽然大规模接种需要等待,今年冬天欧洲和美国的疫情仍然很严重,但市场对世界经济的长期担忧已经消除,进入了预期的经济复苏阶段。纯周期逻辑得到了广泛认可。

在大型资产中,人民币仍然处于上升通道。中央银行补充了货币市场的流动性,但债券市长/市场利率持续上升,一年前国债利率为3%,十年期国债为3.3%,信用利差明显回升,反映了对加快经济的预期。商品市场除原油、软商品、有色、黑色、农产品(000061、股票)等外,大部分都在持续上升。股价动摇,300股面临5000点大关压力,中证500指数反弹。嗯?嗯?

股市结构上的核心矛盾仍然是货币政策向预期和经济增长转变的矛盾。高评价的新经济版除新能源汽车外,均为下行通道,上周材料指数交易率大幅回升。甚至一度超过工业指数,市长/市场资金成为最热的板块,产业指数也上升到了较高水平。信息技术、日常消费、医疗行业的交易率持续低迷,选择性消费板块正在反弹。

市长/市场资金将进入银行、房地产、保险等金融板块避难,或进入海运、材料、汽车等纯周期板块进口。我们认为市长/市场结构性转变是趋势,继续关注传统经济顺周期板块的回归。

从短期资金来看,上周资金流有所下降,与股价相去甚远,资金流入方面的两融增加、北上资金、新基金发行均有减少,资金流出方面的IPO上市减少,产业资本减少明显增加。资金不支持全面上涨。传统的经济净周期权重与新经济权重基本相似,因此保持指数震荡的判断,从指数震荡进行结构性转换。

集成数据监控

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评估和工业数据监测

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人民币汇率

人民币汇率指数两年来高位升值,人民币对美元保持升值趋势。

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债务人去世了

本周10债务持续下跌,商品表现最好,中证商品指数连日创新高,沪深300震荡。

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股票负债利息差异

沪深300股息率为2.07%,10年期国债利率为3.3%,股票利息差异有所上升,股票负债性价比较高。

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货币债券市长/市场利率

央行维持货币市场的流动性,shibor下跌了7天,但债券市长/市场利率继续上升,一年期国债利率突破3%,明显高于2019年。

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信用利差和股价

本周信用利差明显上升,华晨集团破产,英煤集团的信用债务违约,导致信用债务市场的踩踏,目前信用利差总体较低,无法完全反映信用风险。

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每周资金流总额

上周资金流有所下降,与股价相去甚远,资金流入方面的两融增加、北上资金、新基金发行均有减少,资金流出方面的IPO上市减少,产业资本减少明显增加。

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股票市长/市场修正倡议购买监控

市场主动买入,上周以流入为主进行监测。

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交换率

整体A交换率明显缩小,万得田A收缩量上升。

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梁融余额和交易比重

梁融余额本周增加了97亿韩元,杠杆资金稳定,梁融交易的比重回落。

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ETF份额

ETF总份额增加52.89亿韩元

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北上资金变化

本周北上资金流入55亿,比上周略有上升。

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新设立的部分股票基金规模

新成立的偏股基金发行规模本周为372亿韩元,比上周略有减少。

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IPO发布规模

IPO上市22.25亿,IPO会议172.9亿,新股上市数量低,IPO反弹。

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重要股东增减持有规模

本周产业资本减少额为244.58亿韩元,比上周明显回升。

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主导限制股解禁规模

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股指期货头寸变更

IC净空列表大幅减少,综合火车与水持平,保修板明显持平。

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IH净空订单减少,净单比稳定性。综合基础车贴纸稳定。

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IF净空列表缩小,综合火车贴纸略有扩大。

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行业的变化

上周,万得二级产业指数银行保险房地产上涨,运输、汽车、材料保持活跃,医疗、技术硬件、食品等高估行业继续垫底。高评价下降,低评价版回归,周期行业形成新的热点。

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传统行业的交易比重

上周材料指数交易率大幅回升,一度超过工业指数,成为市长/市场资金最火爆的板块,工业指数也上升到了较高水平。

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新经济产业交易达成的比率。

信息技术、日常消费、医疗行业的交易率持续低迷,选择性消费板块正在反弹。

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资料来源:wind,天风礼品研究所

(责任编辑:真相)

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