-杨德龙保持良好的态度保护好公司股东

9月29日,人民币汇率上升了300点,摆脱了上海和深圳两个城市震荡的行情。人民币对美元汇率最近持续受到贬值压力,国内和海外人民币汇率均降至7.2。

在关键时刻,9月27日在全国外汇市场自律机制电视会议上召开会议,分析了近期外汇市场运行情况,开展了加强自律管理的相关工作。会议指出,今年以来,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。人民币对美元的汇率有所下降,但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半。人民币对欧元、英镑和日元的明显升值是目前世界上为数不多的强势货币之一,人民币对一篮子货币的表现仍然非常强劲,没有被低估。另一方面,随着中央和国务院实施的一揽子稳定经济政策逐渐落地,我国经济面预计第四季度将稳定复苏,对人民币的汇率将形成一定程度的支持。另一方面,自美联储第五次加息以来,加息次数只剩下约2-3次,对汇率市场的影响也会减少。人民银行预计将继续保持人民币汇率弹性,稳定市长/市场预期,人民币汇率在合理平衡水平上保持基本稳定,如果人民币汇率偏离美元指数异常波动,央行可以采取恢复逆周期因素、扩大离岸市长/市场中央表发行规模、加强跨境资金流动性管理等措施。我国经济总体保持发展态势,物价水平基本稳定,贸易顺差保持高位,宏观政策效果出现,预计经济基本盘将更加稳固。现行的人民币汇率形成机制适合中国国情,可以充分发挥市场和政府“两手”的作用,在历史上经受着多轮外部冲击的考验。人民银行积累了丰富的应对经验,可以有效地管理市长/市场预期。目前外汇市场运行总体上是规范有序的,但也存在少数企业和风气“外汇”等现象,需要加强指导和矫正。人民币汇率双向波动是正常的。不要拿人民币汇率的单方面升值或贬值来打赌。长期赌博必输。

影响汇率短期行情的主要是货币政策,中长期行情取决于经济增长。9月28日,李克强总理主持召开了稳定的经济大盘第四季度工作推进会议,李总理说,受初期大因素的影响,第二季度初期经济明显下滑,我们及时出台了经济一揽子政策和连续政策,过去几年储备的政策工具用完了,稳定增长放在了更加突出的位置,确保了市长/市场主体的就业稳定物价,扩大了有效的需求,通过改革注入了活力。现在经济逐渐扭转了下降趋势,第三季度经济总体恢复了稳定。稳定经济托盘对就业和民生至关重要,要发挥中央和地方的两大积极性。抓住时间节点,推动第四季度全面落地政策,充分发挥效果,巩固经济企业的坚实基础,促进稳定,确保在合理区间运行。自8月以来,我国的稳定增长政策不断扩大。8月31日召开的国务院常务会议部署了19项稳定经济一揽子政策的持续政策措施,努力巩固经济复苏发展的基础,国务院稳定了经济大板监督和服务工作组,加强了地方责任,加快了政策的实施,为下一次经济复苏奠定了良好的基础。

作为经济的晴雨表,近年来资本市场也发生了很大波动,总体上提前反映了经济的变化。今年上半年前四个月股市大幅调整,4月末大盘阶段触底后迅速反弹。下半年市场再次持续3个月的调整,目前市长/市场低位附近的特征正在达到明显阶段。这时投资者要进一步保持应对市场短期调整的心态。从中长期来看,目前市长/市场评价处于历史低位,预计第四季度随着经济面的恢复,市长/市场评价将出现反弹,这将有助于提高市长/市场的可信度。

海外市长/市场方面,美股周三获得较高收入,道指和标普500指数结束了此前连续6个交易日下跌的行情。英国央行宣布购买长期债券的临时计划后,美国国债收益率下降了。美国联邦储备系统理事会(WHO)今年为了应对近40年来最高的通货膨胀水平,采取了连续加息、快速加息的战略,在过去9个月里已经上调了5次利率,基准利率从0上升到3%以上。如果与目前的位图显示一致,美联储加息的目标是4.5%,从目前的4.5%到2-3次加息机会,加息对市场的边际影响正在减少。美国连续加息给美股带来了比较大的压力,美股大幅下跌,相对来说美股处于10年牛市高位,下跌压力比较大,a股市场在10年市场的低地区附近。

重要的是要坚持价值投资,沉着应对市场的短期波动。巴菲特一直强调要正确看待短期的市长/市场波动,从中长期来看,市场的短期波动可能是部署优质公司的时机。如果公司经营层面不发生风险,股价的波动不会影响公司的长期投资价值,沉着应对市长/市场波动,甚至利用市长/市场波动来利用低布局,是反复证明的比较好的投资战略。无论是美国股市还是a股市场,价值投资都适用。当然,价值投资也不是一成不变的。要与时俱进,在不同的时代投资不同的目标和行业。把握从经济变化中受益的方向,共享优质公司的成长,把握时代带来的投资机会。

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