-政策密集股价持续上涨

春节后股价强劲,截至2月19日收盘,上海指数收复后的第一天,实地、善青指数、创业板创下了比大宗商品强得多的新纪录。因为大宗商品更多地受到供求格局的影响,福山复苏缓慢,需求将受到负担,股价得到流动性缓解和逆周期调节政策的支持。

从整体流动性环境方面来看,2020年央行政策基调保持了偏缓态势,特别是春节期间新冠疫情爆发后,缓解力度进一步提高。为了维持金融市场的稳定,春节后中央银行投入了巨额资金,两周内投入了2.7万亿韩元。2月17日,央行从一年MLF运营利率10BP下调了3.15%。因此,资金利率急剧下降,3个月Shibor基准利率从春节的3%降至现在的2.5%,市长/市场流动性充足。

从a股来看,资金呈持续流入的势头,成交量迅速扩大。春节后两周,上海和深圳两个城市的每日交易额为8300亿韩元,比2019年第四季度增加了近一倍。外资遇到低价仓,春节后两周北乡资金累计净流入为344.3亿元人民币。股市本身充裕的流动性是整体环境宽松的表现,宽松的流动性促进股价估值上升,特别是中小增长股。

市场流动性充裕,资金利率快速走低

市长/市场流动性充足,资金利率正在迅速下降

政策方面,一系列组合权密集推出。2月17日,2020年地方债务限额提前下达,限额大幅扩大。据估计,2020年地方债发行总量将达到6万亿韩元左右,其中新的专用债务限额约为3万亿韩元,将有力地带动基础设施投资增速上升势头,促进增长。

房地产、上海、南京、无锡、西安、杭州等地正在采取措施,积极应对土地出让金延误或分期缴纳、放宽预售条件、提前支付预售资金、竣工时间顺延等房地产企业、建设工程企业、传染病造成的企业生产经营,确保城乡建设平稳有序。

新冠传染病对我国经济增长的短期影响很大。管理层强调今年要坚持经济社会发展目标任务。这意味着未来逆周期调整政策将继续推出。这将成为市场关注的焦点。

从宏观基本面来看,2019年11月~ 12月的经济数据表明,国内经济处于变暖状态。企业停工对宏观经济有不小的冲击,但不会改变良好的趋势。随着企业的复工复产逐渐进入正轨,宏观经济将回到原来的趋势。就股价而言,宏观经济前景变暖,将为中长期上涨奠定基础。

总之,在流动性缓解和逆周期调节政策的支持下,股价仍有上升的空间,今后将继续强劲增长。在运营战略上,股指期货的单方面建议继续多做低的。此外,多IC bin IH的跨品种套利与当时一致。目前更有利于评价流动性充足、弹性大的中小增长股,政策向中小企业倾斜,IC阶段性成果有望更强,IC空IH是一个很好的中线波段机会。

(责任编辑:赵鹏)

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