|对重症500指数的长期潜力感到乐观

受新冠疫情影响,春节后a股暴跌后开始恢复行情,沪深两市成交额突破万亿元人民币,三大股指期货也全面上涨。但是,在持续上涨后,市场分裂了,要注意指数回调的风险。

政策期望值逐渐实现

这一阶段属于明显的政策推进行情,货币方面流动性宽松,逆周期政策继续发挥力量,市长/市场乐观情绪点燃。但这与经济基本面有一定的差异,新冠疫情的影响是肯定的。居家隔离措施有效地防止了传染病的蔓延,但对饮食、住宿、交通、娱乐等服务行业的影响是显而易见的。延迟复工会使企业的雇佣压力加倍,场地、设备等闲置成本也会压缩企业的盈利空间。传染病对经济的负面影响是肯定的,这将在后市逐渐被市场消化。

春节后,中央银行公开市长/市场运营,向市场推出累计2.8万亿韩元的反向回购和2000亿美元的MLF,通过降息,将LPR利率如期下调。保持流动性宽松的格局是春节后期指初落反弹的主要原因。

考虑到我国宏观杠杆率高,流动性对冲任务完成后继续提高缓解力度的可能性不高。最近的数据显示,1月份新金融为50700亿韩元,去年同期为46791亿韩元。新建规模创新高在很大程度上依赖发行地方债,其中地方债为7613亿韩元,比去年同期大幅增加了1700亿韩元,这是因为去年年末提前降低了今年的特别债务限额。2月11日,财政部预测,2020年新设地方政府债务限额将再次提前8480亿韩元,今年特别债务“战后低”的特点将比去年更加明显。在政策利益逐渐实现的背景下,市场在关键时刻分裂也是不可避免的。目前,预防危险的重要性继续突出。

关注传染病的转折点和复工的效率

目前全国疫情形势依然严峻,但湖北外地区的新确诊病例数和新疑似病例数均呈下行趋势,也出现了积极现象,表明湖北外地区的疫情得到了有效控制。在这种背景下,全国各省市地区在疫情防控基础上开展了高效复产工作。

从六大发电厂每天的煤炭消费和全国旅客人数可以看出,工厂开工及春运返回的人数开始增加。但是各行各业的复工率仍然不高,其中下游行业普遍偏低,特别是生活服务业(饮食、住宿、娱乐等)复工困难。新冠疫情对1月和2月经济的影响已经形成,对3月的影响应该关注疫情转机的时间和复工的效率。

a股在世界市场上很有吸引力。

在全球市场上,a股的低估水平和中国市场的潜力对外资非常有吸引力,是名副其实的“价值洼地”,外资继续看好a股市场。进入今年以来,北箱资金净流入额为793.16亿韩元,本月净流入额为409.25亿韩元。布什拉塞尔宣布第三轮a股扩张,a股纳入布什拉塞尔的系数比例将从15%提高到25%,3月23日开盘前正式生效。预计此次扩张将带动被动增加基金280亿韩元,从历史经验来看,扩张将跟随讽刺基金参与,带动市长/市场情绪。长期来看,外资看好中国市场,服务业比重上升和科技升级是中国经济的主要方向,看好中证500指数的长期潜力。

在流动性宽松、逆周期政策密集的背景下,北上广金相叠加,继续入场,市长/市场情绪点燃,期待持续反弹。富裕时,罗素宣布a股扩张的良好刺激时,预期地惯性冲突的概率更大。但是,政策有望持续兑现,疫情对经济的负面影响是确定的。经济基本面不偏不倚,预计短期内会出现较高的回落趋势。

(责任编辑:真相)

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