-富国基金账面性“新能源”时代看好智能驾驶的四大方向

证券时报记者菲利里

汽车智能化的浪潮呼啸而来。

9月5日,上海市人民政府办公厅发布了关于印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》的通知,到2025年,上海市将初步建设国内领先的智能在线汽车创新发展系统,产业规模正在努力达到5000亿韩元,组合驾驶辅助功能(L2级)和有条件自动驾驶功能(L3级)汽车占据新车生产。

“上半场电动化,下半场智能化,汽车业将迎来黄金十年。”富国汽车支线拟任基金经理张长成在最近的采访中这样说道。

张富成是富国基金“新能源双子星”之一,从2013年开始研究新能源,见证了近十年的大没落。在最近的采访中,他表示,新能源投资进入了“新能源”时代。其中增长空间最大的是汽车智能化。

顺势为纠正而出奇地行动

从账面性的角度来看,2013年是新能源汽车的元年。今年,全球电动车巨头推出的重磅车型横空出世,使新能源汽车真正进入大众视野。当年正在研究有色金属大宗商品的张富成逐渐转向环保、新能源等行业,成为新能源浪潮中较早的研究者。

另一方面,在研究上游大宗商品的早期经验时,张富成对周期股投资有了相当大的经验,这有助于他抓住新能源上游的很多投资机会。他认为周期主义投资可以分为两类。一个是供给方推动的投资机会,另一个是需求方推动的投资机会。在新能源产业链中,后一种情况往往是下游需求爆发,促进供需失衡,导致上游价格大幅上涨。

另一方面,账面性从自上而下的角度,首先选择长期的、有机会的行业,然后从下而上选择股票,致力于在组合管理中实践“正大光明”的原则。

“防守”的目标是抓住行业,确保投资组合享有行业增长空间。因此,防守的股票一般是具有号声的行业领先者,这部分人将占据其组合较高的仓位。“惊人”侧重超额收益率,这部分仓位比较小。账面庆典为了实现“惊人”,从两个层面寻找胜利的法宝。第一个维度是最前沿的技术,即更加向前看,找到0到1的投资机会。第二个维度是寻找结构性的京畿道。增长行业各部分的增长不在同一个维度上。部分细分行业由于结构性供需不平衡,短期业绩经常发生爆炸。

新能源投资还是有希望的

从今年来看,新能源无疑是最引人注目的板块之一。如果4月末以后出现大反弹、8月中下旬以后又出现震荡的趋势,新能源之风一吹,就会牵动无数投资者的心。未来新能源投资该何去何从,成为摆在众多投资者面前的难题。

目前来看,张富成认为新能源投资还是有希望的。在“双碳”目标下,新能源各细分方向的渗透率仍处于比较早期的阶段,每次调整都是比较好的买入机会。在“风光车存储”的四大细分方向中,短期内对储能最为了解,其次是光伏、电动车、风电。

第一,能源储存是短期内最具爆炸性的方向。张富成认为,随着天然气价格的上涨和欧洲家庭光复的普及,能源储存今年迎来了消费者方面的大爆发,无论未来天然气价格能否继续上涨,欧洲的家庭能源储存都将继续推进。这意味着储能背后有巨大的需求。可以说,能源储存已经超过了从0到1的关键,或者将迎来业绩的持续增长。

接下来是光伏电池。张富成预测,今年欧洲家用光伏电池的需求大大超过了预期,地面电站、风电基地的需求将支撑全球光伏机,保持高增长。

张长成表示,短期内对电动车更加谨慎的主要原因是今年陆续出台的电动车相关优惠政策或部分明年需求提前到今年的情况。

就风力板块而言,我认为账面性目前处于比较左边的位置。他说风力与过去三年的光复有些相似。虽然补贴陆续退出,但大宗商品价格太高,压制了企业的盈利能力,一旦顺差到了转折点,风电也将迎来业绩爆炸。

有趣的是,张富成表示,新能源投资机会的挖掘不仅局限于狭窄的“拯救风光车”,“新能源”的投资时代已经到来,其中增长空间最大的是汽车智能化,这将成为他的新基金的重要投资方向之一。

智能驾驶增长空间

模拟智能手机

2022年是智能驾驶的元年。“智能驾驶的增长空间可以比作智能手机。目前L3的渗透率不到5%,预计今后将达到50%以上,空间巨大。”张富成说。

特别是关于投资机会,张富成指出,现阶段最重要的是从L2到L3,找到技术飞跃的最大部分,也就是L3相对于L2要增加的关键智能部件。在他看来,将围绕四个主要方面展开:激光雷达、中央域控制器、高精度地图和高级算法。

其中智能驾驶的中央域控制器是账面性比较好看的方向。他认为中央域控制器相当于智能驾驶的大脑,其中最核心的是计算力芯片。可以自主开发芯片,也可以与芯片巨头进行良好的合作,预计将芯片集成到中央域控制器中的企业将成为整个智能驾驶产业链的核心目标。

此外,瑞德也是张艺声的重点关注方向。近两年来,越来越多的新车开始搭载激光雷达,由于单价高、需求量大,相关企业非常受益。但是张长成也指出,瑞德的技术路线和竞争格局未定,需要密切追踪。

技术路线和竞争格局未定,也是汽车智能化的主要投资难题。张富成坦言,智能汽车的整个行业仍然比较早,投资标准和市场容量不大,新资金围绕着汽车电气、智能化、轻量化等趋势以及由此产生的物联网等相关技术的四大投资方向。

-富国基金账面性“新能源”时代看好智能驾驶的四大方向

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