-2020年期间可以慎重观察行情

禁鸟来袭,小心“陷入春寒”

时至岁终年末,国内A股市场2019年用“虎头蛇尾”来比喻再恰当不过。1至3月上涨主要是业绩预警风险释放后,国内政策宽松支持和2018年第四季度海外资金提升市场风险偏好积极增持A股。12月随着中美贸易第一阶段协议达成,经济数据企稳修复上行及预期宽松货币政策等因素刺激“蛇尾”行情收官。业内对A股2020年“春季攻势”达成共识,但大家仍然需要提防“倒春寒”。

到年底,国内a股市场用2019年的“虎头蛇尾”来比喻更合适。1 ~ 3月的上涨主要集中在业绩预警风险释放后,国内政策放宽支持和2018年第四季度海外资金上升市场风险偏好积极增加a股。随着12月中美贸易第一阶段协议的达成,经济数据企业稳定地恢复了上行复苏和预期的宽松货币政策等,刺激了“蛇尾”行情的结束。业界对a股2020年的“春季攻势”达成共识,但仍需警惕“春寒”。

图为上证指数走势

上海凭证指数走势

充分发挥资源配置的核心作用,提高资本市场的吸引力

虽然到了年末,但改革力度并未松懈。最近接连发表了3项重要的金融市场改革政策。除《现金管理类理财新规》 《存量浮动利率贷款定价基准转换》外,最重要的是《证券法》修正案获得通过。

此次证券法修订意义重大,作为证券行业的根本大法,此次修订为解决资本市场改革中存在的问题提供了法律依据。第一,为还在试行的“科学创新版登记制度改革”提供法律依据,科学创新版在资本市长/市场制度改革的试验田,科学创新版的增量改革中,主板的库存改革是一个逐步的过程,全面实施登记制度不是不审查,而是降低发行门槛,增强包容性,简化发行条件,但事先严格的新皮要求,加强工作中严格的退市制度。第三,为“改善监管范围、根除监管套利、实现监管体制向职能监管的真正转变”提供了法律基础。改革的核心是统一“证券”定义,扩大“证券”定义的范围。这次《证券法》修理费法将存托证列入了“证券”。

大金融有望帮助“春季攻势”

上证指数下半年第五站3000次,这次能成为新起点吗?

主要看外部环境和内生动力。全球贸易争端暂时暂缓,中美贸易游戏最近有所改善,双方经贸团队于12月达成了第一阶段贸易协议。市场期待已久的经贸协议的进展是中美贸易摩擦的重要转折点。第一阶段文本协议的达成为当前经济和资本市场创造了良好的外部环境。对缓解经济下行压力,提高资本市场风险偏好具有较为积极的意义。

改革力度没有增加或减少。银行资产团股票住房贷款利率明年将与LPR挂钩。短期来看,房地产板块中立,但长期来看,打开了住房抵押利率下降的空间,如果2020年5年LPR能下调,2021年住房抵押利率有可能下调。预计企业的股票贷款利率明年将下降,这对减轻企业融资负担,激发投资活力大有帮助。市场担心,对银行股息差异的压力在短期内可能会使股价确实受到压力,但在中期,银行股的行情核心仍然取决于经济预期。新证券法的修改在核心是“登记制”的有序推进,短期内有利于券商。

逆周期调节刺激市长/市场活力。从11月公布的经济数据来看,内生动力有所恢复,经济先行指标预示短期企业稳定良好。预计明年1月公布的第四季度情况不会太差,完成第一季度的6%并不难。另外,目前市场对补充库周期开始的认可度很高,1月份指标公布后,相对数据真空期开始。因此,不管后续业绩如何,对短期改善的期待预计将维持一段时间。

海禁潮袭击,长计划,短安排。

2020年资本市场解禁市值近10年来超过3万亿年,仅在即将到来的1月份,就解禁了约6800亿韩元的股票市值,其中顺丰控股市值超过1000亿元人民币。

图为解禁额度(亿元)

解除禁止限制(亿韩元)

2020年1月,解禁的股数共有169只,解禁股数达到552.13亿股,解禁股数和市值都是近年来的较高水平。最近,海金股数量的最高峰是2013年7月,当月海金股数量超过2000亿股。在此之前,最近两次解禁市值高峰月分别为2015年6月(本月:上证指数下跌7.25%)、2013年7月(本月:上证指数上涨0.74%)、总解禁市值分别为7675.2亿韩元和7438.52亿韩元。海金市值最高的是顺丰控股(002352,股票),最新总市值达1656亿韩元。1月23日,公司共有27.2亿有限股上市流通,解禁市值达1076.45亿元人民币,解禁股类型是定向增发机构配售股票。根据原来的锁定期,中石油资本(000617,股票吧)将于1月16日迎来87.43亿股,解除上市流通,解除比例最大的公司。但是12月23日晚,控股股东中石油集团宣布通过重大资产重组获得公司69.85亿股,锁定期将于2020年1月16日到期。中石油集团基于对公司可持续发展的信心和对长期投资价值的认可,承诺将持有股份限制销售锁定期限延长6个月至2020年7月16日。

综上所述,a股市长/市场中期积极因素聚集在一起,预计将上演“春季攻势”,但要警惕明年1月解禁潮的“春寒”。从运营上看,短期内主要关注金融部门权重较高的IF、IH的合同,中期关注仍然是创新技术,占据着相对沉重的IC上升机会。

(责任编辑:赵鹏)

-2020年期间可以慎重观察行情

Leave a Comment