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每周市长/市场回顾

上周,沪深300指数下跌3.94%,上证综合指数下跌4.16%,深证指数下跌5.19%,创业板下跌7.10%。从各行各业来看,上周所有板块都没有上涨。

跌幅的前三名如下。

电力设备板块(-9.30%)跌幅居首位,主要事件性因素对之前涨幅较大的品种产生了负面影响。

公共事业板块(-7.92%)跌幅第二,因为电力紧张局势得到缓解。

基础化学板块(-7.31%)跌幅排在第三位,基础化学材料短缺阶段有所缓解。

(资料来源:wind,截止日期:2022/9/16)

中欧观点

人民币持续贬值汇率突破7,此前宽松的房地产政策被撤销,市场上周受到情绪影响,撤退幅度很大。美国8月份CPI重叠,超出预期,市场预测美联储利率将进一步激进上调,国内外扰乱因素将会加大。疫情后恢复红利在第二季度释放后,到第三季度为止,经济仍在刺激政策、“新冠疫情周期”和房地产失速之间寻找新的增长动能和平衡点,预计市场对前期底的重新确认将得到充分评估。考虑到中国经济和资本储备目前阶段仍然对外依存度较高,地缘政治影响仍有可能重复,不断引起投资者的高度关注。由于目前事件的影响,除了更加强调防御性高的皮革属性外,事件的冲击预计还会加速中长期构成机会的出现。

配置建议

在行业一级,可持续优先事项集中在政策支持、需求增加、信贷支持丰富的行业,特别是中期具有高增长和确定性的新基础设施领域(例如能源基础设施、绿色电力、数字基础设施)。另外,煤炭价格大幅上涨对电力企业的冲击主要从去年第三季度开始,预计从今年开始,在长窄地区和煤炭、福山等政策的推动下,第三季度华电企业的赤字将会缩小。刺激政策持续发力,下半年中国经济仍有较强的增长动力。如果出现经济强劲的企业稳定信号,对经济业绩敏感的选择性消费行业的后续应对将是一个好机会。)

就债券市场而言,稳定增长政策加成,逆力不显著,8月社会融合良好,但可持续性有待观察,经济长期保持在底层的判断不变。 (经济名言)1月和5月市场对经济的预期比现在更乐观,因此利率触底后,由于广泛的信用担忧,出现了很大的调整,目前的预测发生了很大变化,利率调整幅度预计会更小。资金方面最近关注度很高,预计中枢将上升,目前的判断将恢复到6月份的水平。利率中期仍将下行。政策密集出台期重叠工程高峰期,利率可能会受到干扰,建议等一会儿再看。有大的调整,可以选择机器购买,杠杆水平保持中立。

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