-【投资观点】从查理芒格的智慧中提取投资建议

1

前言

巴菲特的“死党”查理芒格是伯克希尔哈撒韦背后的力量。查理芒格在投资界一定是投资智慧的结晶、财富的发掘者。

Costco、可口可乐、业绩碾压标准普尔500、《查理芒格的100个思维模型》也可以看出这位98岁老人一生的智慧,梳理他的建议和想法,可以帮助现在投资的你和我。在设计自己的投资组合时,投资者可以关心他的投资智慧。

206560555.jpg

2

查理的提议

查理的建议1:投资容易评估的股票

对芒格的价值投资是他的修炼。要找的是价格错误的股票。只有充分了解市场,了解公司,才能正确挖掘这种股票。本质上,这可以归结为找到能赚钱和偿还风险费的股票。为了成功地做到这一点,重新刻上,需要做的是找到价值评估的股票。

巴菲特喜欢谈论的能力圈也是为了“找到容易评价的股票”。一些投资者对半导体(如英伟达)、生物技术(如辉瑞)等复杂产业有着深入的洞察,但不是所有人都能做到那么专业。对于一般零售商来说,对技术领域往往没有独特的洞察,因此最好坚持容易理解的投资论点。

从事防御型业务的公司产生的现金流非常稳定,在可预测的范围内稳定增长。然后通过股息、红利或回购等方式将大部分现金流传递给股东。这些股票最容易评价,因为变数少,对未来现金流的估计也容易。像黑石资本这样的优质资产管理公司也会这样做。

根据该条件发掘的一些行业包括REITS (VNQ)(如W. P. Carey (WPC))、AMLP(中游能源)公司(Enbridge (ENB)、公用事业(XLU)等。

查理的建议2:投资优质企业

蒙格的第二项建议是:

“优秀的企业,胜过优质的价格”

伟大的企业为什么伟大?为什么总比有个好价格好?我认为主要有两个原因。

(1)从定义上讲,伟大的企业具有优越的竞争优势。(未来收益流的不确定性更小,因此也可以用以前的建议来解释。)

(2)伟大的企业往往会给投资者带来惊喜。因为它创造了良好的企业文化和员工队伍的良好记录,通过创新克服了无法预测的挑战,创造了令人激动的新发展机会。就像亚马逊和苹果这样的公司取得了卓越的长期业绩一样,特斯拉这样的公司通过创新注入了新的生命。

蒙格建议三:长期投资愿景公司

芒格的第三个建议是:

“真正的价值是通过投资公司的长期发展创造的.”

提高股价经常被认为是CEO的义务,这导致了一些职业经营者的愚蠢行为。他们不择手段。目前,很多基金管理团队执着于利用金融工程技术、量化等进行战略选择,但短期内可以看到效果,但真正的长期价值是关注公司本身。

IBM和美国电信(ATT)是这方面的两个典型例子。两家公司都为了安抚股东和分析师,在高评价水平下大举回购股票,但最终代价是两家公司都陷入了增长停滞和业绩平平的情况,股票价值被自己破坏了。

3

投资实务案例

本文提到了投资智慧的三个tips(容易评价的股票、伟大的企业投资和长期投资)。这些TIPS有助于投资者选择能够获得高回报的公司。接下来,我们将分析两种方案:EPD和STOR

案例1:环保署

EPD是一家现金流非常稳定的企业,估值非常容易。拥有稳定多样的资产组合,现金流因经济衰退等多种因素仍然强劲。每年生成的可分配现金流非常稳定,可预测如下:

206560556.jpg

即使在2020年疫情最严重的时期,EPD的单位可分配现金流量也没有大幅减少。这也表明公司的生存韧性是充分的。此外,该公司通过配额和回购支付了现金流量的很大一部分,并将剩余资金重新投资到低风险高收益增长项目中,以确保可预测的未来现金流量。

环保署目前处于低估状态。7.4%的稳定股息收益率和预计未来5年3.6%的CAGR,预计年收益至少10%。此外,EV/EBITDA的评价倍数目前为9.55倍,是5年平均10.93倍,低于历史平均12.59倍。

该公司自上市以来连续24年实现流通增长,股票收益率也很高,拥有业界最好的资产,拥有业界最好的BBB资产负债表。从股权结构上看,公司内部高管的股份也可以看到对公司的信任。

206560557.jpg

管理层以长远眼光进行长期投资,开发再生燃料技术和向家禽流分配现金流,与其盲目追随,不如同时进行战略收购和低风险高利润率的增长投资。以较低的收益率增加单位回购计划。所以这家公司很有前景。

案例2: STOR

STOR也是一个很好的例子。事实上,伯克希尔哈撒韦拥有。公司结构非常保守,商业模式也可以。2020年,股息继续增加。目前公司是5.6%的股息收益率,年增长率预测性也很强,基本上是两位数的年收益率。其12.28倍的PIAFFO倍数也远低于5年15.52倍、15.43倍的历史平均水平。

STOR的业务可靠性也非常好。通过稳定的收益流动和独特的收购方法,可以获得比同事更高的上限利率,同时由于大量的来源交易和侧重于资产水平的指标,可以获得类似的收购业绩。

STOR的身体继承了巴菲特的性格,专注于长期投资。公司保留一定的利润,现金流充裕,将这笔投资投资投资于有希望的赛道和业务,最终转化为可观的股东收益。

查理芒格是一个值得尊敬的人,他把人生投资于投资,把自己实践于投资,最终从大路到简,告诉我们思维模式和投资智慧。这样看来,其实投资的智慧其实很简单,可以说得很清楚。投资秘诀很简单。因为这就是投资的字面意义。就是把希望放在值得期待的地方。

资料来源:

Seekingalpha.2022. [联机]avail able at:Charlie-mungers-advice-great-high-yields-whose

206560558.jpg

.END。

206560559.jpg

阿波会员正式出海3年,会员服务也从全部短信方式调整为直播模式。

我们将于本月完成整个权益、过程及相关信息。

如果你还没有加入[阿波会员],可以点击下面的“阅读原文”加入我们。动作快点~

在新的一年里,[阿波会员]仍然会和大家一起投资,一起成长!打通向上的通道!

同类投资,美元上涨~

206560560.jpg

请点击下面

阅读原文

[阿富汗会员]加入

本文起源于微信公众号“阿普美共享”。文章内容是作者的个人观点,不代表华文网立场。投资者据此操作,请自行承担风险。

(责任编辑:刘海美)

-【投资观点】从查理芒格的智慧中提取投资建议

Leave a Comment