|杨德龙下半年经济增长受到早期大因素的阻碍但经济复苏态势没有变化

8月8日星期一,上海和深圳两个城市继续保持震荡势头。最近受到多种因素的影响,大行情动摇,周末部分地区实行突发传染病引起的静态管理,导致旅客滞留,对旅游免税板产生重大影响,白酒、药品、食品饮料等其他消费板稳定出现。

从全球市场的角度来看,美联储加息表的影响依然存在。上周五公布的美国7月非农就业数据远超预期,投资者预计美联储9月加息75个基点将大于加息50个基点。美联储加息缩表对全球资本市场产生了一定影响。美国劳动部认为,美国7月赛季以来非农就业人口增加了52.8万人,创下了今年2月以来的最大增幅,远远超过了预计的25万人。市场认为,7月份的非农报告无疑提高了9月份议理会议上对美联储加息75个基点的预期。目前美国面临的通货膨胀水平是近四年来的最高点,今年以来,美联储连续四次加息,加息幅度越来越大,加息的节奏越来越快。美联储加息表对下一次经济增长产生了明显影响,在此次加息过程中,美国的就业数据仍然强劲,减少了人们对美联储加息的担忧。美联储加息表在一定程度上影响着全球的流动性,大众商品价格可能会有一定程度的下降。事实上,最近原油、铜等大宗商品价格都明显下降。

欧洲央行也在近11年来首次开启了加息过程,此次加息50个基点告别负利率时代,对经济复苏也产生了一定影响。欧洲央行和美联储(European Central Bank)正竭尽全力防止因过度加息而导致的经济衰退,因此也可以适当控制加息的节奏。相对来说,我国的通货膨胀水平较低,目前我国面临的主要问题不是对抗通货膨胀,而是稳步增长。这使得我国在货币政策方面有了更大的灵活性,可以合理地保持流动性,而不遵循美联储加息表。因此,下半年a股市场面临的流动性环境实际上优于美国股和欧洲股,a股市场脱离独立行情的可能性依然存在。

自回归a股市场的7月份以来,市长/市场调整实质上是对经济复苏预期的担忧,部分地区疫情反复出现,不利于经济复苏。初期涨幅较大的“新叛军”,即新能源、半导体、军工等行业也出现了利益回流,但下半年规模随着疫情控制措施的调整,消费将迎来恢复性上升的机会,经济有望反弹。经济复苏的过程以30%的波动不顺利,但经济复苏的态势仍然很明显。高京畿道的新能源板块、新能源汽车、光伏、风电、氢能、受益于消费恢复的消费百马洲一起反弹,指数有望反弹,结构性行情依然明显。在市场反复震荡的过程中,建议投资者保持信心和耐心,部署优质龙头股或优质龙头基金,等待市长/市场复苏。目前市场上没有大幅度或大幅度暴跌的条件。大概率会发生反复振动,消化多种因素的影响。通过组建优质股票或优质基金来应对市长/市场波动是一个好的投资战略。

进入今年以来,全球股市大部分呈下降趋势。特别是美国股结束了过去10多年的牛市,呈现出明显的下跌趋势。特别是技术股大幅下跌也表明投资者的风险偏好正在降低。(David Assell,Northern Exposure,MOSLID)“通货膨胀无牛市”在欧美市场已经实现,目前欧美面临的高通货膨胀实际上与过去几年美国联邦储备制度理事会、欧洲央行实行零利率、甚至负利率、无限量量化宽松的政策有关。现在的高通货膨胀实际上是为了过去几年的过度缓和而付钱,资产泡沫过度缓和后,不得不通过紧缩来控制高通货膨胀,这也是必然的经济规律。任何倍数都可能导致短期繁荣,但不是没有代价的。一旦出现资产泡沫,政策可能会急剧紧缩,如果把资本市场的业绩推向熊市的边缘,经济增长也会受到影响。

新能源仍然是目前经济度比较高的行业,新能源汽车销量或光伏、风电气量、今年都有显著增长,甚至新能源汽车销量上半年也增加了一倍以上,在整体汽车销量下降的情况下,这是不可宝贵的。新能源是受疫情影响的比较小的板块,新能源替代传统能源是大势所趋,大力发展新能源是实现双碳目标的唯一途径,所以对于新能源龙头股或清洁能源基金还是可以集中精力的。2020年,我国为了实现双碳目标,即2030年实现碳高峰,2060年实现碳中立,实现双碳目标,大力发展清洁能源是必由之路,这是我国实现能源自主权,大力发展自主可控新能源的重要战略,被称为能源革命。组建新能源龙头股或清洁能源基金抓住碳中性机会是近年来比较好的投资战略。从经济转型受益的方向来看,新能源和消费无疑是受益的两个方向,建议投资者在市长/市场震荡调整时保持良好的心态,积极发掘被误杀的优质龙头股或优质领先基金,耐心等待下一次市长/市场复苏的机会。

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