|产量稳定增加了锌价格的弱势波动

库存变化是关键

2020年海外矿山精矿产量将继续稳定增加,预计将有66.4万吨的新增量。2020年精矿产量增加主要来源于南非的Gamsberg矿山、印度的Rampura  Agucha矿山、新世纪资源公司旗下Century  Tailings、嘉能可公司旗下Lady  Loretta矿山以及Boliden公司旗下的Garpenberg。

预计2020年海外矿产精矿产量将继续稳定增长,新增66.4万吨。2020年精矿产量的增加主要来自南非的Gamsberg矿、印度的Rampura Agucha矿、新世纪资源公司下属Century Tailings、GANEKO下属Lady Loretta矿和Boliden下属的GAR

总的来说,2020年仍然存在对锌精矿过剩的期待,在高额锌加工费刺激下,将逐步传递到冶炼团。这将进一步抑制锌的价格。

国内矿山方面,环境保护越来越严格,2019年国产矿山的实际增加量有限。

2019年国内矿山产量增长主要来自内蒙古广西。西部地区原计划在第三季度获得相关许可,逐步转移到正常生产,但由于相关手续处理问题,生产时间推迟,预计今年的预计产量将降低,2019年国内矿产增长将在10万吨左右。由于福山及新建矿山项目的延期,预计2020年国内矿山企业的产能释放压力将很大,环境安全和矿山利益仍然是限制国内矿山增加的重要因素。

冶炼生产能力保持高位

目前,根据锌矿加工成本和锌价格,国内冶炼厂加工利润可达每吨约2200元人民币,近5年来锌加工利润较高。冶炼厂纷纷加快复产,目前国内大型冶炼厂基本达到了产能利用率峰值。2020年,福山冶炼厂将基本保持全部负荷生产。

图为2015—2019年国内锌锭产量数据

2015-2019年国内锌锭产量数据

SMM调查数据显示,2019年冶炼增加量达到50.37万吨,其中大部分是由神州雅、中韩锌业、湖南华苑福山带来的,其余是冶炼厂生产的贡献,如南南、资信、中金岭南(00060、股份)等。

库存仍然处于较低的位置

2019年以来,锌价格基本呈下行趋势,近两年降至较低水平。冶炼厂加工成本很高,但锌价格的下降减少了生产锌的利润,冶炼厂将部分目光集中在压铸锌合金市场上。锌合金的定价方式是采用SMM0#锌价格前一个月的平均价格是工厂价格,因此锌价格下跌时,锌合金生产利润高于锌锭生产。锌合金的生产相对节省了人力成本,下游锌消费对低端价格的需求触发了锌合金的生产。

上海有色网调查结果显示,2019年1 ~ 10月样品炼油合金产量累计为66.2万吨,约占锌产量的17%。冶炼厂生产结构的变化成为今年显性锌库存没有增加的因素之一。

总之,在供应过剩和需求疲软的情况下,库存本应增加,但目前还没有累积的情况。之后继续关注库存情况,判断低库存对价格的支持作用是否能持续。

(责任编辑:赵鹏)

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