|消费主题基金密集增资或者基金经理消费股需要“扭转困境”吗

证券时报记者安中文

基金公司对消费股的投资开始回归“常识”,大大增加了消费基金的投资构成。

证券时报记者指出,最近消费主题基金密集,增加了基金经理,公募基金向越来越便宜的消费股提出了“扭转困境”的布局战略。基金迷恋短期经济趋势投资,开始强调对“常识”的判断。

基金经理流行的经济投资越来越硬,此前倾向于左侧投资的大型公开募股基金经理们批评说,追逐人气轨道的经济投资实际上是短期趋势投资。他理解的市长/市场常识是,只有消费才有可能为基金提供更长期的投资收益。也就是说,“消费股慢就快”。

消费基金密集,增加人手

在消费轨道底部,基金公司开始加强投资构成。

最近,根据金信消费升级股票基金的公告,杨超被增任为基金经理,在职日期从2022年8月17日开始,变更后金信消费升级股票的基金经理为杨超、周东。该基金增聘的基金经理杨超此前一直管理着另一只基金——金信转换升级基金,该基金进入今年以来收益率超过了20%。

在今年下半年的行情中,消费主题基金增加或更换基金经理的现象已经很明显。除该基金外,南方消费升级基金、国融信用消费严选基金、再通知消费基金、创金合信港股通大消费特选基金、富国世界消费特选混合基金、新星幸福消费基金、长江良量消费特选等消费主题基金集团最近进行了基金经理的增聘或更换。

几乎任何一家基金公司都不会在基金产品处于上升趋势时贸然更换基金经理或招聘新员工。此次基金集中对消费主题基金进行招聘或更换,当消费主题基金迟迟未能摆脱困境时,主流消费主题基金一般会在年内出现业绩亏损的情况。以某明星基金经理管理的消费主题基金为例,该消费主题基金今年以来亏损超过了20%。

除了业绩困境外,消费者主题基金最近的密集增聘可能与市场的仓位转换趋势有关。a股一直是行业赛道的高低冷热转换市场,在新能源、半导体热度持续飙升的情况下,大消费领域核心目标面临的调整已经大得惊人,在增聘或更换基金经理方面具有时间点选择的价值。

“2015年6月,就像成为6个月内业绩翻倍的互联网基金的基金经理一样,要从2015年6月开始计算你的任职回报,这肯定会有点发牢骚。但是,如果在3年内被录用为2018年业绩最差的基金经理,就会有期待感。”深圳一位公开募股业界人士直言,消费主题基金密集的增聘现象在某种意义上可以解释为基金公司进行赛道转换的时间点判断。

业界京畿道不买股票

基金公司集中招聘消费主题产品的基金经理也反映在尊重市场的常识中。

尽管新能源和半导体的赛道型基金业绩迅猛,但全市场一些主流明星基金经理仍然坚守着消费赛道。这里存在的常识是:——还在继续进行再创消费的明星基金经理是否足够聪明。

证券时报记者指出,包括张坤、柳彦春、谢丘、焦伟、惠斌等明星基金经理在内,第二季度以来一直在消费股票上进行唱功。芒果超媒体(300413)公开的半年报信息显示,谢丘管理的兴战趋势基金、兴战联合基金在第二季度期间开展了增报工作。芒果超卖的短期业绩并不华丽,呈持续下跌趋势,但在基金经理眼中更难符合“经济投资”。

但是,所谓的经济投资越来越转向“短期趋势投资”。投资基金首席研究官朱宏宇(hu Hongyu)直言不讳地表示,他对最近的产业经济衰退不感兴趣,也不根据产业景气与否购买股票。“业界也有可能过于繁荣。相关股票都将出售。”现在市场流行所谓的产业景气度投资,但他不承认,将从相对较长的角度反向部署一些行业。

“慢则快。我基本上是左边的。很多股票不涨,股票可以养。如果长期逻辑顺利,短期内就不怕涨。我从没想过我买的什么股票下周会上涨。很多人买了股票,一周不涨就焦虑,为什么?”周鸿祎说,基金经理可以买股票,下周、下个月上涨,年龄大了可以获得50%的收益。如果每个人都这么牛,那么以过去5年、10年、20年的年收益率,公募基金中有多少人能做到20%以上?

值得注意的是,周鸿祎的选股也希望“尊重常识”,因此在第二季度小仓中大大偏向大小飞。他管理的商人核心竞争力基金近3个月来收益涨幅接近18%,前10大仓储股主要包括Maydy集团(000333)、希望教育、仁福药(600079)、华润啤酒等。

“我们尊重常识,从行业和企业的本源出发,获得了一定的收益。”周鸿祎强调,为什么主要拥有仓库消费股时,基金在仓库建设过程中坚持长期高胜率和中期高赔率的原则,以相对薄弱的行业相关性和较低的股价集中度获得稳健、可持续的收益。

逆布局消费有逻辑

公募基金最近在消费赛道上的一系列运营也映射了反向投资的力量。

最近,吉祥航空(603885)发布了非公开发行现状报告,内容为:此次非公开发行股票的发行价格为13.32韩元/股,发行股票数为2.48亿股,募集资金总额约为33.2亿韩元。公告显示,此次增订的19家发行机构中,出现了嘉吉、南部、财通、中欧等11家基金公司的身影,与48家公募基金产品相关的累计金额约为23亿韩元,超过70%。

“夏季旅行的火热表明,消费场面正在逐渐恢复,消费恢复的步伐也在加快。受特殊情况影响的消费预计会再次回来,风雨后会看到彩虹。”老安基金两院认为,改革开放以来,经过快速发展,国内消费总量巨大,结构也多样化,消费者的需求从基本的温饱逐渐升级为健康和精神消费,“内环化”政策支持的行业和公司的投资价值逐渐显现出来。

作为云南高考状元出身的基金经理,林荣荣一直把“反向投资”和“扭转困境”作为选择股票的战略。他管理的广发和混合基金公开的定期报告显示,在第二季度期间,该基金前十大仓储股包括中国国航(601111)、南方航空(600029)、东方航空(600115)、春秋航空(601021)、东京等,在众多基金经理追逐经济趋势投资的大背景下,这种两难境地。

此外,一家在新能源赛道上获得可观收益、从单个网红基金吸收数百亿美元的基金公司认为,最近新能源赛道的吸引力松动了,底部消费赛道面临着低布局的机会。

关于年内消费主义的配置潜力,诺德基金罗西峰认为,早期受疫情影响较大,经济复苏开始的大型消费板块和长期层面具有竞争优势,处于高京畿道赛道上的优质公司将提高投资价值。从中长期的角度来看,在充满不确定性的现在,企业的内生确定性将变得更加重要。特别是能度过周期的强大的优质企业。比如顺应消费升级、老龄化等趋势的食品饮料、医药等板块有需求和供应方韧性的优质企业。

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